近日，中证金融公司、上交所、中国结算联合发布实施《科创板做市借券业务细则》(下称《细则》)，明确了券商从中证金融借入科创板股票用于做市交易业务的有关操作和要求；且经中国证监会批准，首批科创板做市商将于10月31日正式开展科创板股票做市交易业务。
科创板做市商机制启动是我国资本市场改革与发展的又一重大创新，它是我国资本市场监管理念上的一次新突破，将不断推动科创板这块“实验田”的基础性制度进一步完善；也让券商和投资者沐浴资本市场的春风，分享中国资本市场发展的巨大红利。
所谓科创板做市商机制，通俗地说就是允许证券公司从中证金融借于科创板规定的股票用不断地向投资者提供买卖价格并进行交易，并通过中间差价而获利的一种经营行为。按《细则》取得科创板做市交易业务资格的共14家做市商，共发布50个做市交易股票公告，涉及42只科创板股票，其中22家为科创50成份股，权重占比达到67%。
资料显示，做市商制度又称报价驱动制度，是指在证券、衍生品等金融资产交易市场上，具有一定资本实力、信息资源和信誉的机构向交易的买方和卖方提供双边报价，并基于此报价接受交易者的买卖要求、促进交易完成的交易制度。
根据证监会发布文件的定义，科创板股票做市交易业务，是指证券公司为科创板股票或存托凭证提供双边报价等行为。
\ | /
★
科创板引入做市商机制在当前而言，具有重大而又深远的意义：
这项机制本身把防范资本市场风险放在首位，实现渐级开放、有序推进的改革思路，符合中国科创板实际，有于利资本市场监管探路先行。
与集中竞价交易机制不同的是，做市商交易机制中，做市商依托专业的研究投资能力，对做市标的的估值进行合理预判，能够使得科创板股票定价更加专业、理性，这对于维护市场稳定性、提升股票流动性、提升市场定价效率均起到重要作用。在科创板平稳运行三年后开展做市业务，也将为推广至全市场提供借鉴意义。
先在科创板开放做市商机制，在风险可控前提下实施好这项制度，可为未来在A股板块以及其他板块全面推出做市商机制积累成功的经验，为中国市场基础性制度更加完善和牢固奠定坚实的基础。
科创板在注册制问题即将获解之际，做市商机制也已浮出台面，若干年来不断有业内人士和金融专家学者呼吁中国资本市场开启做市商机制，今天这项机制又终于落地科创板，这既是科创板的幸运，又是科创板的使命和挑战，更是我国股票市场在基础交易制度上的历史性探索。中国金融监管部门意在通过科创板这个小窗口先行做市商改革试验，在稳妥中寻找问题积累经验，让科创板为中国资本市场全面推进做市商机制提供最为有效的资本市场营运“秘方”，推动中国资本市场向高质量发展。
在科创板启动做市商制度，有利于推动科创板的繁荣与发展，吸引更多的科创企业以极大的热情拥抱科创板。这对于提高我国科创企业融资能力、促进科创企业发展、实现科技强国战略起到巨大推动作用。
在科创板启动做市商机制，有利于在更大范围、更高程度上改善科创板股票的市场流动性，也有利于增强科创板股票市场价格的稳定性，使大量社会资金能更多、有效地配置到科创板股票上，对于科创板上市的融资起到强大的“发酵”作用。同时，做市商通过缩小买卖报价价差获得竞争优势，有利于促进投资者交易成本的降低，更大地激发投资者的交易需求，吸引更多投资者参与到科创板股票的交易之中，对于推动我国科创板繁荣发展提供巨大动能。
祥和启源注意到，在海外资本市场中，纽约证券交易所、纳斯达克、英国伦交所、LME、德国德意志交易所等均引入了做市制度。其中，纽交所、纳斯达克主要采取的是做市+竞价混合的多元交易制度。而在国内资本市场中，新三板也引入了竞价、协议、做市并存的混合交易制度。
此次科创板引入做市商机制，也采用的是集中竞价+做市交易混合的交易模式。按照规定，做市商在正式开展业务时，需要履行双边报价义务。
\ | /
★
此外，科创板引入做市商制度，可推动证券借出方、借入方与投资者互利共赢格局形成，对于借出方能扩大业务增加收入，对于借入方的券商也能靠买卖差价增加收入，推动证券行业高质量发展。能充分发挥券商中间作用，与原有投行、场外衍生品、市场研究等其他业务相互协同，为客户提供更加全面的服务，也能让投资者提高投资收益。
免责声明：本文内容来源于新京报。本平台不对文章信息或资料真实性、有效性、准确性及完整性承担责任。文章仅供阅读参考，不作任何投资建议，如有侵权请联系删除。
