祥和启源了解到，近日，中国人民银行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”）。在经济研判方面，报告表示，我国是具有强劲韧性的大型经济体，经济长期向好的基本面没有变，构建新发展格局的有利条件没有变。报告同时指出，也要看到，当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，外部环境更趋严峻和不确定。这与去年底中央经济工作会议的表述一致。
下阶段货币政策思路
对于下一步工作，报告表示，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。
信达证券首席宏观分析师解运亮表示，人民银行指出要“加大跨周期调节力度”，这一表述更加积极，说明稳增长政策将持续发力。
总量和结构功能并重
去年上半年，人民银行综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，用好再贷款和两项直达实体经济的货币政策工具，优化存款利率监管，引导金融机构保持对实体经济支持力度的稳固。为应对经济面临的三重压力，下半年人民银行加大跨周期调节力度，统筹做好跨年度政策衔接，引导金融机构加大对实体经济支持力度，着力增强信贷总量增长的稳定性，保持经济运行在合理区间。
具体措施包括，两次全面降准，两次召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，引导金融机构增强信贷总量增长的稳定性，引导贷款市场报价利率（LPR）下降，从而推动实际贷款利率进一步下行。同时，运用包括支小再贷款、碳减排支持工具、2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、将两项直达工具转换为支持小微企业的市场化政策工具等在内的结构性货币政策工具，积极做好“加法”。
在流动性管理方面，报告指出，在目前的流动性管理框架下，人民银行盯住市场利率开展操作，无论影响银行体系流动性的各种因素如何变化，人民银行都灵活运用多种货币政策工具及时应对，保持流动性合理充裕。对于货币政策工具到期，人民银行科学安排到期节奏，进行跨周期流动性管理，审时度势，根据调控需要对一些到期工具进行适度续做，充分满足市场合理流动性需求。
解运亮认为，去年以来，货币政策在总量上充足发力。具体表现为2021年10月以来社会融资增速企稳回升，今年1月份金融数据超预期。同时，货币政策在结构上精准发力，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。节奏上靠前发力，前瞻操作，走在了市场曲线的前面。
根据人民银行发布的数据，1月份人民币贷款增加3.98万亿元，社会融资规模增量为6.17万亿元，新增信贷、社会融资双双创出单月历史峰值。浙商证券首席经济学家李超表示，信用释放将对经济起到正面拉动作用，短期内有助于经济迅速企稳，预计信贷结构优化、社会融资的放量将与经济形势改善同步出现。
促进房地产市场良性循环
央行表示，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。
报告中指出，下一步将构建金融有效支持实体经济的体制机制。强化中小微企业金融服务能力建设，引导金融机构继续增加首贷、续贷、信用贷，推动形成敢贷、愿贷、能贷、会贷长效机制。提高中小微企业供应链融资可得性，推动完善中小微企业融资配套机制。
继续巩固拓展脱贫攻坚成果，做好金融支持种业发展、新型农业经营主体、农业农村基础设施建设等领域工作，引导金融机构创新专属金融产品和服务，更好满足涉农领域多样化融资需求。
牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度，维护住房消费者合法权益，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环。
保持货币信贷合理增长
报告中提及，第四季度我国经济恢复企稳，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，注重做好跨周期调节和跨年度政策衔接，前瞻性、稳定性、针对性、有效性、自主性进一步提升，货币信贷保持平稳增长，企业贷款利率是改革开放四十多年来的最低水平，金融对实体经济支持力度稳固。
下一步将保持货币信贷合理增长。密切关注国内外经济金融形势边际变化，加强对财政收支、政府债券发行、现金投放回笼和主要经济体货币政策调整等不确定因素的监测分析，综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕政策利率为中枢上下波动。完善货币供应调控机制，持续缓解银行信贷供给的流动性、资本和利率三大约束，培育和激发实体经济信贷需求，引导金融机构有力扩大信贷投放，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全可持续的资本补充机制，多渠道补充商业银行资本，加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。
