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一瞬间在AI科技战中我们化被动为主动：美国能封锁算力，但你阻挡不了我赶超你的能力，美国科技公司也都懵了，于是他们先是质疑，然后又各种口诛笔伐的围攻，攻击无效后转为认同，最终又纷纷加入。

这件事对资本市场来说，表面看，它引发了英伟达的大跌，带动A股人工智能相关板块大涨，而深层次看，它可能引发全球资本对于中国资产价值的重估，美元资产式微，而人民币资产可能逐渐走强。美元资产能持续上涨跟美国科技的领先有很大关系，而在当前的人工智能革命中，DeepSeek的出现，让美国科技不可被超越、美国科技霸权不可被撼动的神话打破，以前美国科技在全球范围内无可取代，所以包括美股在内的美元资产有很强的避险属性，才使得美股出现逢跌必买的现象，而现在你的能力不再是唯一，而且还涨了那么多，估值已经很高，资金长期看好美股、长期配置美元资产的意愿就会受到冲击，这会加剧全球资本货币配置的多元化，形成去美元化效应，美股和A股可能会此消彼长。

以前在前沿科技领域，中国一直是跟随者而缺少创新，因为那时候我们只强调赚钱，对创新是忽视的，这跟中国所处的经济发展阶段有关，毕竟创新不完全是商业驱动的，还需要好奇心和创造欲。就像DeepSeek创始人梁文锋所说：“我们只是被过去那种惯性束缚了，但那是阶段性的，中国和美国在科技上的差距本质是原创和模仿之差”。而这次我们不再模仿，不再跟随，中国的科技公司拿到了被全球倾听的话语权，之于投资，DeepSeek就像蝴蝶的翅膀，煽动出了中国资产向好的未来。

其中科技是核心，重点强调了资本市场对科技企业的支持。主要包括四点：一是支持优质科技型企业发行上市，新兴产业更是扶持的重点，像人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等都被明确提及；政策还特别强调，支持优质但还没有盈利的科技型企业上市，支持境外上市的优质科技企业回归A股；二是优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度。通过鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组等多措并举活跃并购重组市场；三是引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技，畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环，研究完善私募股权创投基金份额转让制度机制，支持私募股权二级市场基金（S基金）发展；四是加大多层次债券市场对科技创新的支持力度。

纵观18条举措，一句话概括：金融服务实体，实体以科技为先，就是要把资本市场搞上去，各类金融也要同步完善，共同发力支持实体经济，尤其是要靠当前最具重大战略意义的科技产业来实现对资本市场和经济的带动。

科技的重要性毋庸置疑，而发力资本市场的底层逻辑是自房地产式微导致土地财落幕之后，当前找不到第二类资产能成为中国经济转型升级之后社会资金的蓄水池，只有股权资产。

这两年尽管资本市场表现不佳，但股权财政其实已经在悄然实施了，央企、国企、养老金、险资等正在更深入的参与资本市场，这是各层利益与资本市场的深度绑定，所以，中国未来时代的主旋律就是“资本+科技”的双轮驱动。

这个消息尚没有官方回应，真实性存疑，但大方向应该没错，官方救万科的决心应该是真的。自1月份万科高层变动之后，深圳国资已经全面接管万科，当时深圳国资委就表示：深圳市属国资国企资产超过5万亿，全年营收超万亿，规模大、实力强，有能力、有实力，也有足够的‘子弹’，支持地铁集团通过一切可能的市场化、法治化手段推动万科稳健发展。所以整件事简单讲就是国资介入，以最大的努力，避免万科出现实质性债务违约。

这里的逻辑就是，基于万科在房地产行业的标杆性地位，救万科不仅是为了万科，更是为了稳住整个中国房地产市场，进而拉动经济的复苏。中国房地产经历近几年调整，终于在政策的支撑下出现了企稳的迹象，如果在这个时候万科这种标杆再倒下去，其对全国楼市的影响将非常大，市场的信心可能再次降至冰点进而引发楼市继续深度调整。那到时候可能就不是500亿能解决的问题了。

怎么说呢，房地产虽然出现了连续下跌，但它仍然是中国的一个重要的支柱产业，仍然是对财政贡献率最高的产业，也是对实体经济带动能力最强的产业。万科是行业“优等生”，它虽然也犯了不少错，但让房地产不断倒下的多米诺骨牌很有必要在万科这里止步，因为他关乎市场的信心，关乎整个中国经济的大局。

万科，挺住！

中央汇金是国有独资公司，代表国家行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务，工农中建四大行的第一大股东都是中央汇金，它的第一大股东是中投公司，而中投的唯一股东是国务院；三大AMC都是从事不良资产处置的龙头企业，对于化解金融风险作用很大，它们跟股市、楼市、金融安全，都有密切的关系；中证金主要是给证券公司融资融券业务提供转融资和转融券服务的，也就是股市融资做多、融券做空的弹药库。

本次股权划转的核心有三点，第一因为这些公司的控股股东很多是政府部门+行业监管部门，这就导致行业规则的制定者、监管者，同时还是参与者，股权划转后，中央汇金作为专业的投资管理平台可以通过市场化手段推动这些公司的治理改革，提升经营效率及市场公平性；第二可以更灵活的调用中证金的资源，维护资本市场稳定，也就是市场热议的“平准基金”，不管名义上的平准基金有没有，但实质性的“平准”已经出现；第三也是最关键的就是通过股权统一促进经济的转型。

当前中国经济转型的堵点在地方隐性债务，其最重要的解决办法就是置换，把不好的东西置换出来，然后补充流动性，让他再次循环起来就好了，但这种置换在高层协调上是很难的，因为权利不在一个部门手里，这次在股权上进行调整，相当于从执行端把治理结构给改了，未来央行印钱，财政分钱，然后执行端统一，这是一种治理结构的集中，而这种集中往往意味着经济结构转型的加速。

中央召开民企座谈会的核心目的无外乎纾困解难，集思广益，提振市场信心，2018年座谈会的大背景是社会上出现了很多质疑和否定民营经济的声音，叠加了中美贸易摩擦，座谈会给民企吃了一颗定心丸，中国的民营经济只能壮大，不能削弱；经过6年的发展，目前中国民营企业已超过5500万户，贡献了全国50%以上的税收，60%的GDP，70%的技术创新成果，80%的就业和90%以上的企业数量，所以，民营企业发展的好坏，直接关系到稳增长、保就业。

本次会议是在人工智能、机器人等前沿科技以及一些“卡脖子”领域取得重大突破的背景下召开的，从出席人也看的出其科技含量之高，覆盖了人工智能、新能源、半导体、网络安全、机器人等代表新质生产力的新兴行业，释放了经济转型阶段的一个重要的战略信号就是，当前我们同样面临着新一轮的中美全面竞争的环境，很多领域特别是高科技需要自主可控的突破，而现在的民营企业已经成为引领推动科技创新和破局的至关重要的力量和抓手，民营经济的发展也受到了前所未有的重视。

当然，本次座谈会还提出了一系列实实在在的支持政策，包括破除竞争的各种障碍、解决民企融资难融资贵问题等，都是民营企业发展过程中的痛点，信息量很大，信号很积极，有利提振全社会的信心，改善市场预期，进而推动经济企稳向好。

收储政策是在去年5月17号的全国保交楼工作会议上提出来的，收储分为两种，一种是回收已经建成但还没有出售的商品房，然后改造为保障性住房，一种是回收闲置的住宅用地，广东做的是第二种。

收储可谓是促进房地产市场止跌企稳最有效的政策，因为它会从本质上改变房地产市场的供需格局。像之前也出台了一系列如降低首付比例、降低房贷利率、放松各种限购限售等政策，但对房地产的刺激微乎其微，因为这些政策都是从需求端去刺激，就是通过降首付这些去想方设法让老百姓掏钱买房子，但底层逻辑上，随着人口和城镇化率出现拐点，需求侧的下滑趋势是很难改变的，所以必须同步的去调整供给侧，减少房子的供给，像房屋收储，就相当于有一个大的买家一下子买了很多房子，然后改为保障性住房，一旦成为保障性住房，就不能回到市场上流通，所以存量商品房供给减少；土地收储就是在根子上减少住宅用地的供给，同时可以缓解房企的资金紧张情况。

而广东这次的一个亮点是通过发行地方政府专项债的形式去回收闲置土地，这是一个重要转变，土储专项债曾经在2017-2019年发行过，但是由于当时的政策基调是房住不炒以及防范地方债的风险，所以2019年叫停了，土地储备专项债发行搁置，直到2024年10月，为推动房地产市场止跌回稳，中央明确重启土储专项债。

那这次广东重启土地收储，信号意义就很强了，算是给全国打了一个样，其他省份有望跟随铺开，这种供给端的发力，有望支撑房市逐渐企稳，地产稳了经济也就没啥问题了。

文件里提到了两个不允许：不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地，不允许退休干部到农村占地建房；配套的还有，姑且称之为两个允许：一是探索农户合法拥有的住房通过出租、入股、合作等方式盘活利用的有效实现形式，二是推进农村集体经营性建设用地入市改革，健全收益分配和权益保护机制。

高层的深意用一句话概括就是：要增加农民来自土地的收入，防止因为农民财力不足等问题，被有钱人抢走了红利。因为在过去中国的两轮造福浪潮中，农民是比较吃亏的，第一轮是剪刀差的亏 。六七十年代，国家为了完成工业积累，把工业产品价格定得很高，把农产业价格定得比较低。沿海工业发达的城市，就是靠剪刀差起来的；1949年之后的第二轮造富大潮，是工业化和城镇化，尤其是土地价值大爆发，只有城中村、城市近郊的少数农民分享到了红利，这就导致农民跟城市居民的财富差距越来越大。所以农民一直是低收入人群。

现在工业化完成了，产能都过剩了，出口受到逆全球化的影响也越来越大，于是我们要启动内需，扩大消费，但农民没钱，消费能力很难提振，如何才能提高他们的生活水平？

现在房地产虽然已经出现拐点了，但土地仍然是重要的造福机器。所以，国家在鼓励农民进城的同时，给他们保留宅基地和责任田，并希望这些资产给农民带来“财产性收入”，增加他们的消费能力。宅基地和责任田，相当于农民的养老金，不能贸然市场化。不能自由买卖、不能完全市场化交易，怎样才能保值增值？办法是上面的两个允许。

说白了，城市居民、有钱人群和企业，可以到农村依托宅基地、责任田发展产业，但不能买断，要给农民股份，带着他们一起致富，防止贫富差距进一步拉大。这就是一号文件的核心所在。

两会一般会延续此前中央经济工作会议的总基调，并做详细部署，结合近期高层动态，可能会提升“稳民营、促消费、强科技”等三大方向的重视度。基于去年底中央经济工作会议定调、2025年地方两会信号、开年经济形势以及近期高层会议和政策动态，做如下前瞻。

政策基调上，大概率延续“干字当头、稳中求进、以进促稳”大基调，对年内政策思路，应会更加强调政策制定上“突破突围、打破常规、可感可及”，以及加快政策落地以“稳定预期、激发活力”。

主要目标上，预计2025年全国GDP目标会定在5%左右，从地方两会看，多地GDP目标为5%或5.5%，31各地区加权平均为5.3%，因此预计2025年全国GDP目标大概率仍定为5%左右偏高水平；CPI目标可能下调至2%左右，在公布CPI目标的25地当中，22个地方由2024年的3%左右下调至2%左右，指向2025年全国CPI目标可能也会下调至2%左右，可能成为2004年以来首次低于3%；赤字率提升至3.8-4%上下；财政政策“更加积极”定调下，一般赤字率有望提升至4%左右、专项债扩至4.5万亿左右、特别国债规模2万亿左右，对应2025年全口径赤字率（广义赤字率）9%甚至更高、有望创历史新高。

重点任务上应该也是延续中央经济工作会议所提到的大力提振消费、全方位扩大国内需求等定调9大任务，具体对策上，抓手仍是中央加杠杆、强产业、扩内需、稳地产、扩投资，实际开年以来已有落地，其中，中央加杠杆，财政政策“更加积极”、赤字率有望创新高+货币政策“适度宽松”、短期降准概率大于降息。稳股市稳楼市，“长钱入市”、土储专项债重启等已落地，继续关注加大存量商品房收储和存量土地回购力度、北上进一步松绑限购限售等。