【资本气象】是祥和启源推出的每周固定栏目，致力于为市场和机构提供资本市场热点资讯，覆盖宏观经济、资本聚焦、银行保险、券商资管、公募私募机构动态等内容。
宏观政策
1 ► 11234.1万！又一世界第一！ 6月25日，中国科协创新战略研究院在第二十四届中国科协年会上发布《中国科技人力资源发展研究报告（2020）》。报告显示，截至2020年年底，我国科技人力资源总量为11234.1万人，继续居世界首位。而且结构不断优化，39岁及以下人群约占四分之三，年轻化特点和趋势明显；女性科技人力资源增长迅速，性别比例更加趋于均衡。（央视财经） 祥和解读：科技人力资源是指实际从事或有潜力从事系统性科学和技术知识的产生、发展、传播和应用活动的人力资源，反映一个国家或地区科技人力的储备水平和供给能力，其规模和素质是衡量一个国家综合国力和发展潜力的重要指标。 过去十余年来，我国科技人力资源持续保持年轻化态势。截止到2019年年底，39岁以下科技人力资源占78.39%，50岁以上的仅占9.94%。可以看出，我国科技人力资源以中青年为主。 2 ► 央行货币政策委员会委员王一鸣表示，尽管基建投资在专项债发行进度加快的支撑下保持较快增长，但仍然受到项目储备、资金用途、地方财政收支压力、化解隐形债务等方面的约束。所以，基建投资能否对冲房地产和制造业投资减缓还取决于下一步的政策力度。（中证报）
3 ► 一季度我国外债规模略有下降 截至3月末，我国全口径外债余额为27102亿美元，较2021年末下降1.0%。主要是受外部环境复杂多变影响，境外投资者购买境内人民币债券和非居民存款有所减少。我国外债主要指标均继续处于国际公认安全线以内，外债风险总体可控。（外管局） 祥和解读：据国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍，当前我国外债风险总体可控。2022年一季度，我国外债规模略有下降，主要是受外部环境复杂多变影响，境外投资者购买境内人民币债券和非居民存款有所减少。我国外债主要指标均继续处于国际公认安全线以内，外债风险总体可控。
4 ► 国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》 国务院印发《关于加强数字政府建设的指导意见》。在构建协同高效的政府数字化履职能力体系方面，通过全面推进政府履职和政务运行数字化转型，强化经济运行大数据监测分析，大力推行智慧监管；在构建数字政府全方位安全保障体系方面，强化安全管理责任，落实安全制度要求，提升安全保障能力，提高自主可控水平，筑牢数字政府建设安全防线等。 祥和解读：加强数字政府建设是适应新一轮科技革命和产业变革趋势、引领驱动数字经济发展和数字社会建设、营造良好数字生态、加快数字化发展的必然要求，是建设网络强国、数字中国的基础性和先导性工程，是创新政府治理理念和方式、形成数字治理新格局、推进国家治理体系和治理能力现代化的重要举措，对加快转变政府职能，建设法治政府、廉洁政府和服务型政府意义重大。
市场动态
1 ► 证监会表示，自6月24日起，交易型开放式基金正式纳入互联互通，内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和交易型开放式基金的基金份额。交易型开放式基金纳入互联互通适用北向投资者识别码制度与南向投资者识别码制度。（金融界）
祥和解读：对于ETF的互联互通，业内可谓是期盼已久。今年是香港回归祖国25周年，也是《香港互认基金管理暂行规定》实施7周年。ETF的互联互通有利于海外投资者进一步投资A股市场，也符合两地资本市场和居民财富管理需求不断增长的需要。
2 ► 券商未来有望代销个人养老金金融产品。据悉，多家头部券商或被确定为首批试点机构之一。若进展顺利，则意味着个人养老金可以通过券商系统买卖理财、基金等金融产品。目前已有多家券商写了试点方案。根据规定，个人养老金每人每年的上限是1.2万元。（证券时报）
祥和解读：一方面，个人养老金制度完善了我国养老保险“三支柱”体系，将缓解老龄化背景下一二支柱养老金的压力；另一方面，个人养老金账户由个人缴费且自主投资，明确个人可自主选择购买银行理财、储蓄存款、公募基金等产品，这有望促进居民金融资产配置多元化，为资本市场带来长期稳定的增量资金，将推动资产管理行业的发展。
3 ► 随着A股市场的逐步回暖，可转债“股债兼具”的属性再次被市场关注，部分可转债基金呈现“回血”状态。自4月27日至6月23日，有16只可转债基金产品的区间收益率超过15%。但拉长至年内数据来看，仍有5成以上产品的累计跌幅超10%。（证券时报）
祥和解读：限制涨跌幅、监控异常交易行为，主要针对的是当前可转债市场的炒作热潮。另一方面，当前可转债市场持续扩容，不乏优秀上市公司已经发行或待发行可转债，长期看配置可转债能够有较好的预期回报。
4 ► 6月前半个月市场销售出现回暖。6月初至6月17日，42个主要城市新房成交面积环比增长49%，其中一、二、三线城市环比分别增长122%、44%、31%。多家受访房企内部人士、市场人士也提及近期销售有较为明显的修复。（证券时报）
祥和解读：市场的逐步修复得益于疫情得到控制，以及各地密集出台的稳楼市举措。同时，大部分政策有利于促进住房需求释放。当前销售已经出现拐点，但受疫情反复、地产供需预期双弱、经济下行损伤购买力等因素的共同影响，销售景气度仍处于低位。
资本聚焦
1 ►5月以来，机构继续“逐光”而行，调研了17家光伏产业链上市公司。但与以往青睐龙头公司不同，机构开始往产业链细分的光伏辅料、设备等中小公司“扎堆”。业内称，N型电池产业化进程加速，薄片化需求超预期，给金刚线等光伏辅料带来增量想象空间。（上证报）
2 ► 6月24日，硅片龙头TCL中环上调N型单晶硅片价格。业内称，当前硅料价格节节攀升，下游硅片企业通过签订“锁量不锁价”的长单来稳定硅料供应。硅片行业需求量仍在继续加大，预计短期内硅料和硅片市场仍将保持强势，价格仍有上涨空间。（中证报）
祥和解读：PV InfoLink的判断显示，供应方面，目前单晶硅片供应环节仍然面临硅料短缺、产能规模庞大但是拉晶稼动难以拉满、新产能提升受限和硅片产出量遭遇瓶颈期的窘境，供应端硅片库存尚在较低水位，需求端硅片库存也在加速消耗。硅业分会的最新数据显示，2家一线硅片企业开工率分别维持在75%和80%。
3 ► 电池结构创新或将成为车企和电池厂进一步提升性能和降低成本的重要抓手。动力电池模组向大尺寸、无模组方向发展，是电芯品质提升后对能量密度追求的必然选择。具备CTP/CTC领先技术能力电池厂有望进一步巩固配套份额并获得技术溢价带来的超额收益。（中金公司）
祥和解读：动力电池模组向大尺寸、无模组方向发展，是电芯品质提升后对能量密度追求的必然选择。电动车为提升续航里程，需在有限的底盘空间内应提升体积利用率，尽可能多地放置动力电池以增加实际带电量。
4 ► 随着国内疫情有效防控，政策合力支撑经济快速修复，外部风险压力缓解，A股慢牛重现，年内行情可分为情绪平复、估值修复、估值切换三个阶段，当前市场正处于第二阶段。第一阶段为5月的情绪平复期，第二阶段为6月至8月的估值修复期，行情由稳增长政策集中起效，节奏上受中报业绩分化和科创板解禁高峰影响，结构上成长制造、消费、医药轮动重估。第三阶段为9月至四季度的估值切换期，稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。（中信证券）
祥和解读：对于A股市场的增量资金，中信证券判断，下半年公募基金新发缓慢恢复，但存续产品面临一定赎回压力，私募、外资、险资成为下半年主要的增量机构资金来源。
行业观察
1 ►截至5月底，我国可再生能源发电总装机达到11亿千瓦，同比增长15.1%；其中，风电、光伏发电、生物质发电等新能源发电装机突破7亿千瓦。1-5月，全国可再生能源发电新增装机4349万千瓦，占全国发电新增装机的82.1%，已成为我国发电新增装机的主体。（能源局）
2 ► 2021年证券全行业营收4967.95亿元，净利润2218.77亿元。转型愈深入，证券行业马太效应越发显著。头部券商业绩表现优于行业整体水平，呈现“大象奔跑”态势；由于大券商和中小券商的业绩增速差异较大，证券行业的集中度进一步提升。（中证协）
祥和解读：自证券公司信息技术投入指标发布以来，证券行业对信息科技重视程度不断增强，行业信息技术投入逐年增长。2021年全行业信息技术投入金额338.20 亿元，同比增长28.7%，占2020年度营业收入的7.7%。2017年至今证券行业在信息技术领域累计投入近1200亿元，行业持续加大信息技术领域的投入为行业数字化转型和高质量发展奠定坚实基础。
3 ► 中国船舶工业行业协会表示，1-5月，全国造船完工1428万载重吨，同比下降15.3%。承接新船订单1769万载重吨，同比下降46.0%。5月底，手持船舶订单10220万载重吨，同比增长20.2%。1-5月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界市场份额的44.0%、52.5%和48.2%。
4 ► 随着中国人口老龄化、医疗服务基础设施投资的增加等，未来中国医疗健康行业的发展，将呈现出五大趋势。一是人口结构变化带来医疗需求多样化，二是消费者和患者在医疗旅程中的参与度提升，三是医疗支付模式的多样化和与疗效整合，四是数字与新技术赋能智慧医疗，五是本土创新产业集群的壮大。（德勤）
祥和解读：中国医疗健康行业发展或呈现五趋势，医疗需求将多样化，医疗板块将迎来曙光。
