过去的半年，乌克兰危机、疫情反复、美联储快速加息等因素，全球经济遭遇了多种因素叠加的巨大冲击。2022年下半年国内宏观经济走势如何？本期祥和播报为您梳理几大机构的观点。

中金观点认为，今年下半年“虚实”复苏或相对比较均衡。疫情不确定性显著上升，企业或家庭“观望”态度更明显，实体经济短期受到的冲击被放大，但不确定性的另一面意味着不必过分担忧后续复苏的斜率。

疫情不确定性也压制了楼市复苏，下半年楼市复苏可能呈现“量稳价升”的态势。

促进经济复苏的关键在于降低与疫情有关的不确定性，而宏观政策将继续加强保主体的力度，下半年财政扩张对货币增速的贡献将上升。

疫情缓解，叠加政策发力，下半年经济增速有望反弹至5.5%左右，但不确定性上升意味着预测区间走阔。今年下半年虚实复苏可能相对比较均衡。

中金预计今年2-4季度GDP同比增速均值可能分别为1.2%、5.4%、5.5%。但如果疫情明显缓解，下半年增速有望高于此预测。预计2023年上半年经济增速将继续改善，如果将今年下半年和明年上半年放在一起，未来四个季度GDP合计同比增速有望达到6.5%左右，明显高于今年增长目标。

中信建投证券研究认为，下半年主线可以按照三步走：短期超跌反弹、中期稳增长发力、长期消费复苏。年初以来TMT、高端制造、医药白酒家电等跌幅较大，市场若阶段性企稳，这些超跌板块容易出现短期的反弹机会，可以进行适当博弈。

中期方面，主要定位还是经济的主线，本轮疫情已经获得阶段性防控果实，生产、物流等有望恢复正常，稳增长政策的效果也将逐步看到，相关的基建、制造、地产仍可能率先发力对冲下行压力，相关方向在业绩支撑下可以持续关注。

长期来看，疫情对于消费和服务行业的冲击最大，相关板块的跌幅也最大，未来待消费完全复苏，这些方向会迎来一定的机会。

国元证券认为：疫情和疫情乘数在过去给予了基本面偏大的压力，但看起来疫情所带来的影响也许会持续消退。地产和出口的问题可能会浮出水面。地产行业已从卖方市场切换到买方市场，这应该是产业政策所推动的变化；出口当前也出现了与海外景气度并不匹配的下降，这也许与产业链外迁有关。短周期来看，外需的转弱和产业链转移使得我国出口承压。 基建是今年实现稳增长的重要抓手，但实际效果有待观察。下半年宏观经济的状态可能是冷热均沾的。短时疫情的恢复将是一个主导项，但再往后看的话，一旦疫情恢复的力量变弱，沉重的周期可能会使得经济压力重新增加；PPI及CRB持续收敛应该是相对确定的事实，企业补库存的意愿及速度也会相应下降，这是周期减速的加速项。下半年的货币政策呈现出来的状态可能会比上半年略宽松。 在价格这个层面，唯一加速的应是猪周期，但猪的宏观影响在逐步弱化。

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