毕马威连续16年发布中国证券业调查报告。今年将通过系列报道形式，从宏观视角和业务发展维度，分析证券行业最近一年发展状况、行业动态和变化趋势。

关于证券行业的政策回顾和展望，毕马威中国证券及基金业主管合伙人王国蓓表示，进入2022年以来，稳增长成为政策主旋律，证监会5月20日发布23项政策，支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展，通过加大直接融资支持力度、实施延期展期政策、优化监管工作安排、发挥行业机构作用等四个方面，在企业申请首发上市、北交所上市、再融资、并购重组、公司债券、资产证券化产品等方面加大政策支持力度。

注册制改革成效显著，投行业务市场化、专业化是大趋势

→自注册制试行以来，直接融资规模持续增加。

科创板IPO融资额连续两年超过主板，2021年北交所开市等一系列重大改革举措落地，全年IPO企业数量和募资总额均刷新历史纪录。

→券商投行业务回归定价与销售本源。

价值发现、估值定价、研究分析、服务销售等成为券商的核心竞争力。

多层次资本市场进一步建立，北交所成立并坚持错位发展

→补足多层次资本市场发展普惠金融的短板、畅通中小企业直接融资路径。

北交所以差异化的制度安排，与沪深交易所错位发展，打造服务“专精特新”创新型中小企业主阵地。

→北交所开辟增量市场，券商具备差异化竞争空间。
市场活跃度提升下，更多企业寻求在北交所上市，带来投行业务增量；同时，北交所进一步完善私募股权基金退出端的良好生态，利好券商直投业务。

做市商机制在竞价制度下补足流动性提供机制，促进价值发现

→科创板以试点方式引入做市商制度，拥有较强资本实力和交易能力的券商需把握业务机会。
证监会5月13日正式发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，在准入条件中，对净资本、内部管控及风控管理等提出更高的要求。做市交易预计为试点券商展业带来业务的新增量，同时或带来新的协同效应，并为其他机构业务引流，提升客户黏性。

走出去：跨境投资发展空间未来可期，推动证券业的国际化不断加速

→加快构建开放型经济新体制，实行高水平对外开放。

2021年2月，外汇管理局表示将研究有序放宽个人资本项下业务限制，提高个人用汇便利度，以满足居民全球资产配置需求。外汇管理局在2021年7次下放 QDII额度，并对QDLP试点再度扩容，既拓宽了境内资金的投资渠道，满足境内投资者到境外投资、分散投资风险及配置海外资产的需求，同时进一步促进我国金融机构国际化发展，壮大我国机构在国际市场上的声量。

→券商积极布局“走出去”，但国际化路途仍面临挑战。

2021年券商“出海”规则松绑后，券商提速布局海外业务。从地域分布来看 “立足香港、辐射全球”是当前内资券商国际化的主要途径，欧美市场的布局相对较弱；从海外经营业务分布来看，主要集中在经纪、承销、自营等方面，财富管理等领域有提升空间。

引进来：对外开放步伐加速，境外机构加速入场，外资积极参与布局中国市场

→更高开放水平增强中国市场对外资吸引力。
央行新规要求落实取消QFII/RQFII的投资额度限制，提高外资进入A股的积极性。外资净流入集中反映境外投资者对中国资本市场稳健发展的长期看好。2022年以来虽然受疫情影响，但引进外资政策稳定不变，5月19日，李克强出席中国国际贸易促进委员会建会70周年座谈会时强调，中国坚定不移扩大对外开放，持续打造世界的大市场、外商投资的热土。

→证券公司外资股比的限制取消，多元竞争格局深化。

自证监会取消证券公司外资股比限制以来，从新设机构来看，除摩根大通由外资控股转为独资之外，已有3家外资控股的合资证券公司开业，5家申设全资或合资证券公司的外资机构已获证监会反馈意见。从合资券商提升股权比例来看，2家外资券商由外资控股转为外资独资券商，3家外资机构进一步提高持股比例实现控股。

金融科技持续赋能证券行业，主动引领业务发展

→金融科技持续赋能证券行业，券商加速数字化转型。

2022年1月4日，中国人民银行印发《金融科技发展规划（2022-2025年）》，从顶层规划层面提出高质量推进金融业数字化和智能化转型。根据已披露的年报数据，22家上市券商披露2021年信息技术投入情况，合计额达141.78亿元，排名前十的券商平均投入金额为11.30亿元：其中投入最高的券商金额达22.28亿元，同比增速最高的券商达294%，占比营业收入最高的券商达25.17%。

→资本市场优化科技监管，为行业发展持续赋能

自证监会组建科技监管局以来，资本市场科技监管持续加强。

近年来，证监会从建立健全科技监管制度体系、强化信息技术基础建设、探索金融科技创新应用等方面强化科技监管，在数据资产、数据模型以及人工智能的结合等方面加大探索。