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中美热议的“稳定币”是个啥？

所谓稳定币，比较专业的说法：它是一种官方认可、由私营部门发行、锚定法币或者法币相关资产的加密货币。最被熟知的加密货币就是比特币，稳定币跟比特币一样，在底层技术上都是区块链技术，这就使得他的流通性非常好，而且很安全，就是这钱你丢不了，而且交易一旦达成也没有人能够篡改，有了稳定币，你想买啥就买啥，想什么时候买就什么时候买，它的支付属性特别好。

各国都搞稳定币，首先是想打造一种流动性非常强的跨境支付工具，未来在全球买东西的时候稳定币可能比任何一个国家的货币都好使。而不用类似比特币这种已有的加密货币是因为它的币值波动太大，无法履行货币职能，而稳定币发行的过程中要锚定法币或者相关资产，就是有多少资产发多少稳定币，这就使得稳定币的币值特别稳定。美国要求锚定资产必须是美元或者美国短债，香港的要求锚定资产必须是法币，不一定是港币，只要是法币就行，所以每一份稳定币都对应一份资产，这样它就不会出现滥发的情况。

而各国都在争相搞稳定币的最底层逻辑就像美国财长贝森特说的，推进美元稳定币有利于帮助美元保持世界货币地位，同时给美国国债带来持续性的需求。想想也是，因为锚定美元的稳定币被认可，就相当于美元被认可，就像那些货币超发的国家的货币贬值很厉害，可能导致大家不再持有本国的法币，而是持有锚定美元的稳定币进行广泛的贸易交易，就相当于认可美元的计价低位，换锚定人民币的稳定币也是一样的，所以现在大家都在推进稳定币的发展，实际上也是在抢市场，抢占在数字货币时代各国货币的竞争高地。

CPI延续低迷  原因、未来......

整体看，CPI、PPI均连续4个月同步负增长，其中，CPI同比持平前值、环比弱于季节性，主要是因为能源价格下跌；PPI同比再创2023年8月以来新低，除基数回升外，油价下跌、国内大宗价格走弱是主要拖累。

CPI方面，同比延续负增长、环比弱于季节性，主因是国际油价大跌，导致国内能源价格大跌，5月能源价格同比-6.1%，拖累CPI同比约0.47个百分点。其他品类价格涨跌互现，其中，食品价格环比-0.2%，强于季节规律，鲜果、水产等价格是支撑；核心CPI环比持平、同比回升0.1个百分点至0.6%；由于假期出行增加，5月宾馆住宿、旅游价格分别环比增4.6%、0.8%，强于季节规律。

PPI方面，5月PPI弱于市场一致预期的-3.2%，再创2023年8月以来新低；环比继续持平前值-0.4%，为连续6个月负增，仍然显著弱于季节规律。归因看，5月PPI环比延续大幅负增、同比降幅扩大，除基数回升外，主要拖累项又两个方面，一是油价下跌带动国内原油-化工产业链价格回落，5月油气开采、精炼石油、化工价格分别环比-5.6%、-3.5%、-1.2%，合计拖累PPI环比0.23个百分点；二是国内定价的大宗商品价格续跌，反映的是国内需求不足、预期仍弱、基建实物工作量仍低位等，5月煤炭采选、煤炭加工价格分别环比-3.0%、-1.1%，黑色冶炼、非金属矿物制品价格环比均-1.0%，上述4个行业合计拖累PPI环比0.18个百分点。

往后看，考虑出口可能保持下行趋势、地产销售走弱、消费需求不足等影响因素，预计2025年国内CPI、PPI大概率延续低位震荡。而CPI、PPI连续负增，尤其PPI再创阶段性新低，除国际油价等短期输入因素影响外，需求不足、预期偏弱仍是核心制约，指向经济仍有下行压力，增量政策仍然可期。

中美经贸谈判 谈了啥？结果如何？

简单分析一下，这是对会谈进行了一个一般性的描述，用了“专业、理性、深入、坦诚”这四词八字。专业，不用多说；理性，就是双方头脑都很清楚，没有掀桌子；深入，应该是该涉及的层面都涉及到了，双方不仅表明了立场，而且也讨论了背后的那些担忧、逻辑和需求；坦诚，就是有什么说什么，把核心矛盾、关键症结都摆到明面上，直面敏感问题，比如说产业政策，国家安全等；从谈判内容和结果来看，谈的是如何落实两国元首通话共识和日内瓦会谈共识，结果就是达成了框架，所谓框架就是双方用于指导后续谈判的一系列的目标、原则、范围、程序等，框架一般不涉及到具体交易数量、价格、履行时间等细节，实际上只是为后续谈判提供一个路线图。

而从谈判实况来看，美国挂头牌的谈判代表财长贝森特因 “紧急事务” 提前离场，然后，卢特尼克多次表现出对谈判进程的急切心态，这说明谈判没有达成美方的目的，双方提出的条件都超出了对方谈判代表所拿到的授权，再往下没法谈了，需要各自回去跟大领导汇报后再做决定，所以这次谈判整体应该是确定了接下来谈什么，怎么谈，什么时间谈，然后各自回家做汇报，等着更高层拍板。

未来，中美经贸谈判仍将是一个长期博弈的过程，即便谈出成果也是一个有限的妥协，因为双方想谈什么彼此都很清楚，但彼此是不太可能作出完全让步，美国的长期战略就是遏制中国，现在只是因为面临美债危机、洛杉矶骚乱、滞胀风险、稀土短缺等内部问题，他们实在扛不住了，所以希望缓一缓，一旦缓过劲来，一些遏制措施一定会卷土重来！

陆家嘴论坛召开 金融政策风向标来了！

央行潘功胜：宣布八项重磅金融开放政策，包括：设立银行间市场交易报告库；设立数字人民币国际运营中心；设立个人征信机构；在上海临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点；发展自贸离岸债；优化升级自由贸易账户功能；在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新；会同证监会研究推进人民币外汇期货交易。

证监会吴清：政策举措方面，聚焦提升制度的包容性和适应性，将推出进一步深化科创板改革“1+6”政策措施，重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市；创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市；将抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落地；强化股债联动服务科技创新的优势，大力发展科创债；大力度培育壮大耐心资本、长期资本，打通私募基金“募投管退”卡点，积极推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资。基金产品创新方面：将批复全国首批两只数据中心REITs注册；加快推出科创债ETF；推动基金份额转让业务试点转常规；支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品；对外开放方面，将与人民银行研究推出人民币外汇期货；将发布QFII制度的优化方案。

金管局李云泽：正在大力推进金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款等试点；外资银行和保险机构总资产超过7万亿元；支持外资机构在 理财投资、资产配置、保险规划等方面加大布局；支持符合条件的银行在沪设立金融资产投资公司；将和上海市政府联合发布支持上海国际金融中心建设的行动方案。

外汇局朱鹤新：将新投放一批合格境内机构投资者（QDII）的投资额度；国家外汇局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新的相关政策。

美联储按兵不动 未来降息路径如何？

美联储的决议声明中对于经济前景的判断由此前的“不确定性进一步增加”变为“不确定性已经减弱，但仍然偏高”；对于未来经济的预测，与今年3月时相比，美联储将今年的GDP增速预期中值下调0.3个百分点至1.4%，将今年的通胀预期、核心PCE价格指数中值上调0.3个百分点至3.1%，将今年的失业率预测上调0.1个百分点至4.5%。

鲍威尔发言表示，在当前经济形势下，美联储完全有条件等待并进一步了解经济的可能走向，而目前货币政策处于“适度紧缩”的状态，维持当前利率水平是适当的，需要确信通胀正在下降才能开始降息，鲍威尔拒绝评论2026年任期结束后是否留任，同时表示中东能源冲击不会造成持续通胀效应。

从当前的数据来看，美国通胀压力有所缓解，就业市场依然稳健，经济数据温和转弱。但后续关税政策的不确定性以及由其带来的经济走势的不确定性依然较大。在此情况下，美联储仍有空间可以等待后续数据再决定是否以及何时降息，同时其最优策略也必然是保留足够的政策灵活性。正如议息会议声明所言，在考虑进一步调整利率的幅度和时机时，美联储将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。

对于未来具体的货币政策路径，根据美联储的点阵图预测，2025年预计降息两次，共50个基点，这与三月份的预期相符，然而，2026年的降息幅度将仅为25个基点，而之前预测为50个基点。